«Доходы населения будут падать»: финансовый эксперт Виталий Калугин — о главных прогнозах на 2018 -й

Известный екатеринбургский финансовый аналитик Виталий Калугин собрал в одном посте все свои экономические прогнозы на 2018 год. В чём-то они позитивные, в чём-то не очень. В любом случае через год проверим, насколько он был точен в своих ожиданиях.

Уже 10-е число. Прогнозы дали уже все кому не лень. Я притормозил чего-то. Но буду надеяться, что, как у Штирлица, — запомнится последняя фраза.

Наша экономика не является самостоятельной и, как это было последние 10 лет, будет зависеть от 2,5 важнейших факторов.

2. Рост экономики Китая

Начнём с последнего. Учитывая инфляционные ожидания, снижение ключевой ставки продолжится. И я очень надеюсь встретить 2019-й со ставкой 6,5–6,75% (прогноз № 1), потому что инфляция стабилизируется. Мы вовсю импортируем извне дефляцию, поэтому наложение на неё немонетарной инфляции из источников в РФ позволит её стабилизировать. Надеюсь, что среднегодовой уровень инфляции будет 4,75–5% (прогноз № 2).

Отмечу, что в нашей стране она падает не в последнюю очередь благодаря жесточайшему выкашиванию частного бизнеса. Который по умолчанию проинфляционен и склонен переносить в цены все те налоговые и неналоговые новации, что в затратную часть вносит государство.

Поэтому бизнес в стране будет чахнуть. «Налог на модернизацию», акцизы и прочие нововведения высосут из бизнеса, по моим оценкам, до 500 млрд дополнительных денег.

Что, впрочем, охотно подтверждает Минфин в проекте бюджета на 2018 год. Там рост налога на прибыль, НДФЛ, НДС, акцизов. Драть будут как миленьких.

Коль скоро налоговые изъятия повышаются — прогнозировать падение реальных доходов населения становится просто. Итак, прогноз № 3: 2018-й будет пятым подряд годом падения реальных доходов населения и стагнации розничной торговли.

Многие мне скажут, что изъятые деньги выплатят бюджетникам и пенсионерам. Ну-ну. Что-то выплатят, конечно. Но, как нам известно, есть два существенных «но». Первое — бюджетное правило будет в следующем году закачивать деньги в Фонд национального благосостояния. Миллиардов 50 баксов. Или 2,5–3 трлн рублей. Прогноз № 4 — ФНБ существенно не похудеет. И второе — никто не отменял отток денег за рубеж. Прогноз № 5 — если цены на нефть не снизятся — то отток будет выше, чем в 2017-м. Это прогноз № 6. Скажем, 50–60 млрд $.

Настала очередь нефти и рубля.

Ну тут просто простор для домыслов. Угадать/не угадать.

Прогноз № 7 — ФРС повысит ставку как минимум трижды по 0,25% и на конец года будет 2–2,25%. Что, конечно, в условиях предполагаемого мной роста экономики США на 3,2% (прогноз № 8) должно будет укрепить доллар. Полагаю, что налоговая реформа Трампа ускорит экономику, и с некоторым лагом доллар пойдет на повышение.

Тут есть одно неприятное «но». В 2018 году вероятность сильной коррекции американского рынка оцениваю как очень высокую. Статистически это будет одиннадцатый год роста (если не ошибаюсь). Это долго. Следует ожидать катаклизмов. И я делаю прогноз № 9. В 2018 году мы увидим сильную коррекцию рынка США. Ну, скажем, 15–20%. Что, впрочем, не отменяет того, что конец года всё равно может показать повышение. Короче, жду волатильности. И, как это бывает обычно, любые катаклизмы на рынке США вызывают ангину у всего мира. И все бегут куда? Верно, в валюту фондирования. В доллар. Прогноз № 10. Оценить индекс не берусь, но уровни 1,07–1,09 против евро кажутся мне разумными.

Нефть, конечно, удивляет. Не очень понимаю источники роста до 69,2. Как вчера. В рублях это уже 3930. Уровни более чем 6-летней давности. Я не стану делать прогноз по нефти в долларах. Считаю, что среднегодовая цена нефти в рублях вернется на уровень 3400–3500. Это прогноз № 11. Комментарий: исходя из этого — курс рубля должен быть 49,5–50,5 расчетный. Но это не прогноз. Потому что, думается мне, что нефть будет торговаться в этом году между 50–70 долларами. С общей повышательной тенденцией.

Поэтому автоматически будет носить курс рубля. 50–62 рубля за бакс. Ну потому что нефть и потому что выборы. Волатильность наше все. Профессионалы, надеюсь, заработают. Паникеры, как обычно, оплатят им банкет.

В общем, я крепко подумал и решил дать прогноз по нефти в рублях. Хорошо, но не в зачет. Нефть на конец года 60–62. Останется примерно тут плюс/минус рубль.

(Заметки на полях. Как вспомню, что консенсус — мнение аналитиков по рублю на конец 2017 было в районе 61–62, так улыбнусь. Нет пророков. Я сам ждал выше…)

В 2017-м «убили» 43 банка, если не ошибаюсь. В 2018-м жертв будет меньше. Прогноз № 12: 32–35. Под фонд консолидации зайдёт как минимум ещё один банк. Эмиссия будет. И она затормозит укрепление рубля.

Что у нас осталось?

ВВП если сильно вырастет выше 1% — я буду удивлен. Прогноз № 13: 0,8–1,1%. Инвестиции — стагнация или падение. Ну потому что я уже говорил про бюджетные проектировки. Учитывая падение прибыли везде, кроме добычи и транспортировки энергопродуктов — не из чего инвестировать. И незачем. Спроса не будет. Рискну оценить валовую прибыль экономики без финансового сектора менее чем в 7 трлн в 2018 году.

Бензин/топливо. +4,5–5 рублей (прогноз № 14). Акцизы потому что.

Еще про банки. 2018-й будет годом, когда депозиты населения будут иссякать. Это когда валовый приток минус начисленные проценты будет отрицательным. Отток это называется. Это прогноз № 15. Комментарий: потому что падение ставок плюс общее падение уровня доходов.

Рынок акций. Есть у меня предположение, что вот где-то здесь и будет окончание года по индексу Мосбиржи. Поэтому прогноз № 16 — индекс 2200–2300. Ближе к верхней границе.

Китай. Замедление очевидно, и оно будет продолжаться. Сдутие пузырей назрело, и оно будет вполне рукотворным. И начнется в этом году. Что, вероятнее всего, снизит скорость этого локомотива.

Ах, да, криптовалюта. Волатильность и еще раз волатильность. Заработают профи, потеряет большинство. Может и подрастет, очень вероятно. Если, конечно, ближе к осени не начнут массово лопаться проекты ICO 2016–2017 годов рождения. Так что тут ещё год хайпа можно гарантировать. С каким знаком — не знаю. То ли «Шеф, все пропало. », то ли «Быстрей, а то не успеем. ». Но будет весело мне. Я это веселье передам вам.

В общем, мир будет жить лучше и интереснее. А мы — стагнировать.

«Чёрные лебеди» всегда возможны, но катастрофические события (кто не в курсе — это синонимы) в принципе непрогнозируемы. Лично я не верю ни в какие войны ни в Корее, ни в Иране. Хотя медленная ползучая разбалансировка мирового порядка идёт, это очевидно.

До встречи на проверке этих прогнозов через год! Правда, я, как профессиональный спекулянт, делая прогноз, всегда знаю — что конкретно буду делать, если ошибусь. Благо инструментов на финансовом рынке полно. Поэтому единственный прогноз, который важен для меня лично в части профессиональной — это чтобы доходность была плановой. Остальное пусть распределяется как хочет.